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去杠杆致同业理财规模锐减

发布时间:2017-07-05 13:02 来源: 网络整理

  #记者周轩千#

  银监会有关负责人日前透露,截至今年5月底,银行理财余额为28.4万亿元,环比4月下降1.6万亿元,为十年来最大单月降幅;同比增速降至9%。相比去年底29.05万亿元的余额,今年前5个月余额的下降也是历史上从未有过。

  申万宏源(000166,股吧)分析师孟祥娟表示,5月银行理财规模下降1.6万亿元,主因金融去杠杆背景下的同业理财规模收缩。

  “相比去年底29.05万亿元,5月末理财规模下降6500亿元。据推算,同业理财规模从去年底的5.99万亿元回落至5月末的4.1万亿元左右,是带动理财规模下降的主因,而面向居民和私人银行客户的理财规模仍为净增加。”孟祥娟表示,从历史上同业理财的环比新增规模与同业存单的净融资额看,二者有一定相关性。而5月同业存单净融资额为负,或许是导致同业理财大幅下降的重要原因。但6月同业存单的净融资额有明显回升,且单月银行理财余额的减少在历史上也出现过,如2014年6月环比减少1.32万亿元,因此,理财余额下降是否有持续性仍需观察。

  中信建投分析师黄文涛、郑凌怡也指出,在金融去杠杆背景下,银行理财增速下滑较为显著,同业理财规模面临萎缩,而银行在个人理财中的竞争将愈发激烈,“从2016年理财增量结构来看,银行同业理财增长占全年理财增量的54%,而随着理财去"刚兑"推进,实际保本的理财表内化,表外理财纳入MPA考核,以及对理财套利的监管等因素影响,2017年理财增速将大幅放缓。”

  天风证券分析师孙彬彬表示,银行理财增速在5月已显著回落至贷款增速以下,远低于12%的M2增速目标,“从这个结果推测,金融去杠杆初见成效。”

  央行有关负责人就5月货币信贷数据答记者问时指出,表外理财产品快速发展,一定程度上亦有货币属性,但未计入M2。此前,央行2016年四季度《货币政策执行报告》的一个专栏指出:近年来,我国银行表外理财业务增长较快。根据央行统计,2016年末银行业表外理财资产超过26万亿元,同比增长超过30%,比同期贷款增速高约20个百分点。

  “M2增速为什么掉到9.5%?央行认为,原因之一是表外理财具有货币属性但没计入M2,简单推论,若纳入广义货币,M2增速会比现在高。同时,央行今年把表外理财明确纳入广义信贷进行考核,同时跟贷款增速对比,我们可以合理推测,对央行而言,合意的表外理财增速目标应是M2增速目标12%,或在贷款增速附近。”孙彬彬表示。

  中金公司的姬江帆等分析员表示,今年在金融监管加强的大背景下,同业理财收缩是大势所趋,而为了避免理财总规模下降,银行纷纷采用加大个人理财促销力度的手段弥补同业理财的收缩,必然的代价就是收益率提升,“目前,万得统计的全市场平均3个月期银行理财收益率为4.61%,国有大行和股份制商业银行3个月期银行理财收益率分别为4.76%和4.87%。从我们近期路演与银行交流的情况看,个人理财收益率基本要达到4.8%—5.0%的区间,才能带来较高的规模流入。”

  清华大学经管学院中国金融研究中心的罗苓宁近日撰文指出:“零售理财业务客户群体广,相对的客户黏度和忠诚度更高,资金来源更加稳定;而同业理财业务具有很强的批发业务属性,单笔金额大、集中度高,具有高波动、不稳定的特性。在市场资金链较为紧张的时点,同业资金的成本上升极为明显,并不利于对整个银行理财的预期管理。过度依赖同业资金的金融机构,可能导致某些时点的资金接续出现困难,从而发生流动性风险。”

(责任编辑:何一华 HN110)

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